एक चीज़ ठीक कर दूँ। policymakers बाज़ार की गिरावट पर तेज़ इसलिए नहीं reactकरते कि retirement की परवाह है। वे rate और liquidity की परवाह करते हैं। बाज़ार तो बस वह screen है जिस पर credit की हालत सबसे जल्दी दिखती है। बाक़ी post सही है।
क्या हम सब 401k के ज़रिए अरबपति वर्ग का साथ देने को मजबूर कर दिए गए हैं?
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अमेरिका ने जो सबसे असरदार काम किए, उनमें से एक था pensions की जगह 401(k) लाना और फिर लाखों आम लोगों को index funds और retirement accounts के ज़रिए शेयर बाज़ार में धकेल देना। इसलिए नहीं कि इसने ज़्यादातर अमेरिकियों को किसी भी मायने में पूँजी का मालिक बना दिया। शेयरों की मिल्कियत आज भी भारी तौर पर सबसे ऊपरी 0.1% के पास सिमटी है। पर इसने इतने लोगों को थोड़ा-बहुत हिस्सा दे दिया कि जनता भावनात्मक रूप से संपत्ति-मालिक वर्ग के हितों से ख़ुद को जोड़ने लगी। इसने…
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एक चीज़ ठीक कर दूँ। policymakers बाज़ार की गिरावट पर तेज़ इसलिए नहीं reactकरते कि retirement की परवाह है। वे rate और liquidity की परवाह करते हैं। बाज़ार तो बस वह screen है जिस पर credit की हालत सबसे जल्दी दिखती है। बाक़ी post सही है।
चर्चा सामग्री
अमेरिका ने जो सबसे असरदार काम किए, उनमें से एक था pensions की जगह 401(k) लाना और फिर लाखों आम लोगों को index funds और retirement accounts के ज़रिए शेयर बाज़ार में धकेल देना।
इसलिए नहीं कि इसने ज़्यादातर अमेरिकियों को किसी भी मायने में पूँजी का मालिक बना दिया। शेयरों की मिल्कियत आज भी भारी तौर पर सबसे ऊपरी 0.1% के पास सिमटी है। पर इसने इतने लोगों को थोड़ा-बहुत हिस्सा दे दिया कि जनता भावनात्मक रूप से संपत्ति-मालिक वर्ग के हितों से ख़ुद को जोड़ने लगी। इसने मध्यम वर्ग के हित को उसी के ख़िलाफ़ मोड़ दिया।
अब चढ़ता शेयर बाज़ार देश की सेहत का सबूत मान लिया जाता है, तब भी जब देश के बड़े हिस्से के लिए ज़िंदगी और महँगी, और ग़ैर-स्थिर, और भविष्य बनाना मुश्किल होता जा रहा हो। घरों के दाम फटते हैं, नौजवान कर्मचारी परिवार बसाना टालते हैं, कर्ज़ बढ़ता है, मज़दूरी संपत्ति की महँगाई से पिछड़ती है, पर जब तक retirement accounts चढ़ रहे हैं, तब तक जनता के एक बड़े हिस्से को system काम करता हुआ ही लगता है। नौकरी की घटती सुरक्षा शेयर बाज़ार के लिए बढ़िया है, कंपनियों के लिए जब चाहे छँटनी करने के लिए बढ़िया है, पर जनता के लिए बहुत बुरी। मगर जब आपकी सारी बचत शेयर बाज़ार में हो, तो अचानक आपको इतनी परवाह नहीं रहती..
यही असली K-shaped economy है। जिनके पास बढ़ती हुई संपत्ति है वे ऊपर बढ़ते जाते हैं, और जो मुख्य रूप से मज़दूरी पर निर्भर हैं वे पिछड़ते जाते हैं। और चूँकि अब इतने सारे अमेरिकियों का equities में कम से कम कुछ retirement exposure है, वे आख़िरकार राजनीतिक तौर पर उन्हीं market dynamics का बचाव करने लगते हैं जो भारी तौर पर अरबपतियों, बड़े investors और बड़े asset holders को फ़ायदा पहुँचाते हैं।
सस्ता पैसा शेयरों को फुलाता है? आपके 401(k) के लिए अच्छा। छँटनी से margins सुधरते हैं? बाज़ार के लिए अच्छा। घरों की किल्लत से property की क़ीमत बढ़ती है? मौजूदा मालिकों को फ़ायदा। tech monopolies और सिमटते हैं? index चढ़ता है। जनता आर्थिक और मानसिक, दोनों तरह से ख़ुद संपत्ति की महँगाई से बँध गई।
और जब ऐसा होता है तो शेयर बाज़ार कई संकेतकों में से एक होना बंद कर देता है और अमेरिकी आर्थिक ज़िंदगी का भावनात्मक केंद्र बन जाता है। नीति-निर्माता बाज़ार की गिरावट पर लंबे समय की सामाजिक बदहाली के मुक़ाबले ज़्यादा तेज़ी से प्रतिक्रिया देते हैं, क्योंकि retirement की सुरक्षा, राजनीतिक भरोसा, और elite की दौलत — अब सब एक ही system के अंदर आपस में जुड़ गए हैं।
नतीजा एक ऐसा देश है जहाँ बाज़ार में उछाल आ सकता है जबकि उसके नीचे आम ज़िंदगी और महँगी और कमज़ोर होती जाती है। अमेरिकियों से कहा गया था कि बाज़ार में व्यापक भागीदारी समृद्धि का लोकतंत्रीकरण कर देगी। इसने ज़्यादातर यही किया कि लाखों लोगों को ऐसा महसूस कराया कि एक ऐसे system का बचाव करना उनकी ज़िम्मेदारी है जहाँ सबसे बड़ा फ़ायदा आज भी ऊपर ही सिमटता है।
Thoughts
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देश को system काम करता हुआ इसलिए नहीं लगता कि index चढ़ रहा है। उसे काम करता हुआ इसलिए लगता है क्योंकि बाक़ी हर विकल्प और बुरा है। 401(k) कोई जादू नहीं, बस सबसे कम ख़राब डिब्बा है जो उन्हें मिला।
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मेरा सवाल सीधा है। मान लो 401(k) नहीं होता, pension रहता। तब क्या जनता का हित मालिकों से अलग रहता, या pension fund भी तो उन्हीं equities में पैसा डालता? मुझे लगता है जोड़ वहाँ भी बनता, बस statement पर तुम्हारा नाम न होता। तो दिक़्क़त 401(k) में है या equity exposure में?
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एक बात जो post छोड़ देता है: nominal चढ़ता index real में उतना नहीं चढ़ता। जिन सालों की बात हो रही है, उनमें महँगाई ने nominal return का बड़ा हिस्सा खा लिया। यानी जनता को system काम करता हुआ इसलिए नहीं लगा कि वह सच में आगे बढ़ी, बल्कि इसलिए कि उसने nominal number देखा और real purchasing power नहीं गिनी। वही पुरानी फ़िल्म है, बस इस बार screen पर 401(k) statement है।
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सबसे बढ़िया चाल यह है कि उन्होंने हमें Wall Street का unpaid PR बना दिया। मेरी पूरी family Thanksgiving पर market की तारीफ़ करती है मानो उसमें उनका कोई हाथ हो। उनके पास कुल मिलाकर एक target-date fund है।
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इसका सबसे चालाक हिस्सा यही है जो post पकड़ता है: तुम्हें मालिक बनाया नहीं गया, बस इतना exposure दे दिया गया कि तुम मालिक की तरह vote करने लगो। मेरा एक index fund है और मैं उसे हाथ नहीं लगाता, पर मैं ख़ुद को पकड़ता हूँ कि जब SP 500 गिरता है तो मुझे थोड़ा बुरा लगता है, जबकि किराया महँगा होने पर मुझे लगना चाहिए था बुरा। 401(k) ने उस reflex को आम आदमी के सिर में बैठा दिया।
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एक चीज़ ठीक कर दूँ। policymakers बाज़ार की गिरावट पर तेज़ इसलिए नहीं reactकरते कि retirement की परवाह है। वे rate और liquidity की परवाह करते हैं। बाज़ार तो बस वह screen है जिस पर credit की हालत सबसे जल्दी दिखती है। बाक़ी post सही है।
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इसका सबसे मज़बूत रूप यही है, और post इसे ठीक पकड़ता है: जब बचत equities में बँध जाए, तो तुम्हारा material interest तुम्हारी मज़दूरी से नहीं, asset की क़ीमत से जुड़ जाता है। फिर देखो किसके फ़ायदे जमा होते हैं:
सस्ता पैसा asset फुलाता है, मालिकों को फ़ायदा
छँटनी margin सुधारती है, बाज़ार ख़ुश, मज़दूर बाहर
घरों की किल्लत मौजूदा मालिकों की net worth बढ़ाती है
यह किसी की बुरी नीयत नहीं, यह incentive का design है। 0.1% के पास अब भी असली ownership है, बाक़ी को भावनात्मक ownership बाँट दी गई।
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मैं हर महीने auto-debit से index में डालता हूँ, target है 45 पर financial independence। मेरे लिए यह कोई जाल नहीं, यह एकमात्र तरीक़ा है जो मेरी savings rate को महँगाई से बचाता है। बिना equity exposure के एक salaried आदमी की बचत बैंक में घुलती रहती। post system को कोसता है पर आम आदमी के पास इसके अलावा रखा क्या है? सोना? FD जो inflation से हारती है?
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मैं इसका जीता-जागता नमूना हूँ। 2021 में नौकरी कमज़ोर लग रही थी, layoff की अफ़वाहें थीं, पर मेरा portfolio हरा था तो मैंने ख़ुद को समझा लिया कि सब ठीक है। बाद में नौकरी गई भी, और तब समझ आया कि मैं जिस तेज़ी का जश्न मना रहा था वही मेरी छँटनी की एक वजह थी। दिमाग़ का यह घालमेल असली है, मैं इसमें फँसा हूँ।
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यही तर्क घर पर भी लागू होता है, और शायद ज़्यादा। घर के दाम चढ़ने पर मालिक ख़ुश होता है, पर वह उसी ऊँचे बाज़ार में फँसा है, बेचेगा तो अगला घर भी उतना ही महँगा। फ़ायदा सिर्फ़ उसका जिसके पास कई घर हैं। 401(k) वाली बात एक मकान वाले पर भी बैठती है: तुम्हें लगता है तुम asset वर्ग में हो, जबकि net में तुम बस उसी महँगाई के बंधक हो।
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